Résultats sémestriels 2026-2027: Premier semestre solide grâce à la hausse des revenus locatifs et à une gestion rigoureuse des coûts
13/11/2026

Résumé

• Revenus locatifs nets de 75,35 millions d'euros (+3,65 % par rapport à 72,69 millions d'euros au 30 septembre 2025). À périmètre constant (like-for-like), les revenus locatifs bruts ont augmenté de +2,56 %,  grâce à l'indexation des loyers existants et un taux d'occupation plus élevé par rapport au 30 septembre 2025.
• Une gestion rigoureuse des coûts a permis une forte amélioration de la marge opérationnelle (85,24 % contre 80,21 % un an plus tôt).
• Le résultat EPRA (Groupe)¹ du premier semestre exercice 2026-2027 est de 49,03 millions d’euros (+7,86 % par rapport à 45,46 millions d'euros au 30 septembre 2025). Cette hausse résulte d'une augmentation des revenus locatifs et d'une amélioration de l'efficacité opérationnelle, partiellement compensées par une hausse des coûts de financement.
• Le résultat EPRA par action (Groupe) est de 3,26 euros (+6,54 % par rapport à 3,06 euros au 30 septembre 2025).
• Les prévisions concernant le résultat locatif net à la fin de l'exercice ont été revues à la hausse, à 150,5 millions d'euros (contre les 149 millions d'euros annoncés précédemment). La prévision en matière de dividendes de 5,25 euros brut par action reste maintenue.

Le premier semestre de l’exercice 2026-2027 en bref

Au cours des six premiers mois de l'exercice 2026-2027, Retail Estates (Euronext Brussels: RET) a enregistré une forte hausse de son résultat EPRA grâce à une augmentation des revenus et à des réductions de coûts.

Forte hausse du résultat EPRA

Le résultat EPRA du Groupe a augmenté pour atteindre 49,03 millions d'euros, soit une hausse de +7,86 % par rapport à la même période l'année dernière.

Par action, cela représente un bénéfice EPRA de 3,26 euros pour le premier semestre, +6,54 % contre 3,06 euros au 30 septembre 2025. Le calcul du résultat EPRA par action tient compte du nombre moyen pondéré d'actions au 30 septembre 2026, soit 15 026 370 actions.

La hausse du résultat EPRA résulte principalement de l'augmentation des revenus locatifs et d'une amélioration de l'efficacité opérationnelle. Les revenus locatifs bruts à périmètre constant (like-for-like) ont progressé de +2,56 %, principalement grâce à l'indexation et à un taux d'occupation (97,62 %) plus élevé qu'un an auparavant (97,40 %). Par ailleurs, les charges immobilières ont diminué, notamment grâce à une gestion ciblée des coûts et à une réduction des coûts liés à la vacance. Ces économies ont en outre permis de porter la marge opérationnelle à 85,24 %, soit une forte hausse par rapport aux 80,21 % enregistrés un an plus tôt.

Conformément à sa stratégie visant à constituer et à gérer un portefeuille immobilier pérenne, l'entreprise réoriente ses investissements vers des actifs stratégiques clés, tout en réduisant les dépenses d'entretien consacrées aux immeubles présentant des perspectives stratégiques à long terme plus limitées. Parallèlement, une part plus importante des investissements dans le portefeuille de base consiste en des améliorations structurelles qui favorisent la durée de vie, la performance énergétique et la commercialisation des actifs. Cette évolution se traduit, d'une part, par une baisse des frais d'entretien et, d'autre part, par une augmentation de la part des dépenses qui, conformément aux règles d'évaluation, sont comptabilisées comme des investissements dans le portefeuille immobilier. L’impact positif de cette évolution sur le résultat EPRA (+0,09 euro) se manifeste pour la première fois ce semestre.

La valeur EPRA net tangible asset (NTA) de l'action s'élevait à 82,12 euros au 30 septembre 2026, contre 83,41 euros au 31 mars 2026. Cette baisse résulte principalement du versement du dividende au cours du deuxième trimestre.

Les performances opérationnelles évoluent favorablement

Les revenus locatifs se sont élevés à 75,18 millions d'euros (+3,21 % par rapport au 30 septembre 2025). À périmètre constant (like-for-like), on observe une hausse de +2,56 %, principalement due à l'indexation des loyers existants et à un taux d'occupation plus élevé qu'il y a un an.

Le taux d'occupation² a légèrement baissé pour s'établir à 97,62 % par rapport au 31 mars 2026 (97,82 %), mais il a augmenté par rapport à l'année dernière (97,40 %). Au cours du premier semestre, Retail Estates a signé en Belgique des contrats avec des enseignes très actives sur le marché de la location, telles que la chaîne de pharmacies Medi-Market et le discounter Wibra. Aux Pays-Bas, elle a notamment accueilli le géant du sport Adidas et la chaîne de magasins discount Die Grenze. La fréquentation en Belgique a augmenté de 0,5 % par rapport à l'année dernière³.

La valeur du portefeuille immobilier augmente légèrement

Au cours du premier semestre de l'exercice 2026-2027, la juste valeur⁴ des biens immobiliers a  augmenté de +46,87 millions d'euros pour atteindre 2 138,90 millions d'euros (+2,24 % par rapport au 31 mars 2026). La valeur estimée des biens immobiliers par les experts immobiliers a augmenté (+9,86 millions d'euros), ce qui confirme la stabilité de la valeur des biens immobiliers commerciaux situés en périphérie.

La majorité de la hausse de la juste valeur du portefeuille immobilier provient de l'acquisition d'un parc commercial en France (29 millions d'euros). Retail Estates y a réalisé une première acquisition en ajoutant à son portefeuille le parc L'Oseraie, situé à Osny (Val-d'Oise). Ce parc commercial s'étend sur 12 734 m² et compte 10 unités. Les revenus locatifs contractuels annuels s'élèvent à 1,95 million d'euros. Pour plus d'informations, veuillez consulter le communiqué de presse publié le 10 avril 2026.

Au 30 septembre 2026, le portefeuille immobilier comprenait 1 019 immeubles d'une surface locative de 1 203 213,97 m².

Ratio d'endettement et financement

Retail Estates accorde une grande attention à la prolongation du financement bancaire en cours et à la couverture des risques de taux d'intérêt. Les fonds propres ont été renforcés par la constitution de réserves sur les bénéfices non distribués. Le taux d'endettement reste ainsi faible, à 42,11 % (contre 40,39 % au 31 mars 2026). Retail Estates conserve, dans le cadre du ratio d'endettement de 45 % qu'elle s'est fixé comme objectif à la fin de l'exercice, une capacité d'investissement de 150 millions d'euros.

Le taux d’intérêt moyen pondéré s’élevait à 2,57 % au 30 septembre 2026, contre 2,12 % au 31 mars 2026 à la clôture de l’exercice précédent. Au 30 septembre 2026, le risque de taux d’intérêt est couvert à hauteur de 93,28 % par des couvertures de flux de trésorerie. Comme indiqué lors de la publication du rapport intermédiaire du premier trimestre, Retail Estates prévoit que le taux d'intérêt moyen augmentera progressivement au cours de l'exercice en cours pour atteindre 2,75 %.

La valeur des instruments de couverture financière a augmenté de 13,43 millions d’euros (non-cash) en raison de la hausse des taux d’intérêt à long terme au cours des derniers mois.

La durée moyenne du portefeuille de crédits s’élève à 3,00 ans. L'impact pro forma de l'intégration de l'USPP prolongerait la durée de 4,1 ans.

Programme de cession des actifs qui ne s'inscrivent plus dans la stratégie

Retail Estates prévoit un programme de cession des actifs d’un montant de 50 millions d’euros. Ce programme concerne principalement des immeubles autonomes situés en Belgique, pour lesquels la société immobilière ne peut pas créer de valeur commerciale supplémentaire et qui ne répondent plus aux critères du portefeuille de base.

Perspectives concernant le résultat locatif net et le dividende

Le résultat locatif net prévu au 31 mars 2027 (sur la base de la composition prévue du portefeuille immobilier) s'élève à 150,5 millions d'euros (contre le montant de 149 millions d'euros communiqué précédemment).

Les prévisions de dividende sont maintenues à 5,25 euros bruts par action (3,68 euros nets).

Conférence téléphonique sur les résultats destinée aux analystes et aux investisseurs

Le CEO Nicolas Beaussillon et la CFO Kara De Smet présenteront les résultats vendredi 13 novembre à 10 heures lors d’un webinaire. Ce webinaire pourra être suivi après inscription et sera ensuite disponible sur la chaîne YouTube de Retail Estates.

Notes

[1] Le Résultat EPRA se calcule comme suit: le résultat net hors les variations de la juste valeur des immeubles de placement, hors le résultat sur les ventes d'immeubles de placement, hors autres résultats du portefeuille, hors variations de juste valeur des actifs, passifs financiers et hors les intérêts minoritaires liés aux éléments susmentionnés

[2] Le taux d'occupation est calculé en rapportant la valeur locative estimée (Estimated Rental Value ou ERV) des surfaces louées à la valeur locative estimée de l'ensemble du portefeuille, exprimée en euros.

[3]  D'après des recensements effectués dans 15 parcs commerciaux belges.

[4] La juste valeur (fair value) est la valeur d'investissement telle que déterminée par un expert immobilier indépendant, dont les coûts de mutation hypothétiques ont été déduits conformément à la norme IFRS 13. La juste valeur correspond à la valeur comptable selon les normes IFRS (voir également l'annexe 19 du rapport annuel 2025-2026).